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  10月24日披露的三季报显示，这家扫地机器人巨头前三季度净利润飙升至14.18亿元，同比激增130.55%。更夸张的是第三季度单季净利润暴涨7160%——这一个数字足以让所有对手倒吸一口凉气。

  但诡异的是，财报发布后股价不涨反跌。敏锐的观察者发现，光鲜数据背后，行业转型压力与企业深层隐忧，正暗流涌动。

  表面上看，科沃斯交出了一份近乎完美的成绩单。但让媒体疯狂报道的7160%增长，其实建立在去年同期的低基数之上。根据其2024年第三季度财务报表，科沃斯当期净利润仅为603.88万元（来源：科沃斯2024年三季报）。换句话说，今年的高增长更像是一场“数字修复游戏”。

  更值得玩味的是环比数据。根据财报计算，科沃斯第三季度营收约为42.01亿元，而第二季度营收约为48.18亿元，环比下降约12.8%。净利润同样出现环比下滑。在传统销售旺季出现营收、净利润双降，与行业整体疲软态势相呼应。

  事实上，据奥维云网数据，2021—2024年，扫地机器人销量从579万台降至406万台，直接回落到2017年前的水平。洗地机则受价格战与品类周期红利消退影响，2024年市场规模140.9亿元，同比增长15.4%，但均价同比下滑12%，增速明显放缓。品类红利消退，行业转型已迫在眉睫。

  剔除低基数影响，科沃斯的核心实力仍不可以小看：前三季度扣非净利润12.84亿元，同比增长141.99%；经营性现金流净额19.63亿元，同比激增1780.60%；短期借款下降33.21%，财务健康度全面提升。

  市场端的表现更加印证了科沃斯的领头羊。根据洛图科技数据，第三季度中国扫地机器人线%的销量份额登顶，比第二名石头科技高出6.1个百分点。科沃斯成为罕见的“全价格带赢家”：在3500-4500元主流中高端市场，地宝T20系列占比超40%；4500元以上高端市场，X11系列凭借“PowerBoost瞬时超充”技术稳住份额；2500元以下性价比市场，基础款机型也守住了基本盘。

  反观竞争对手，石头科技虽然交出单季营收41.63亿元、同比增长60.71%的成绩，但归母净利润仅3.60亿元，同比微增2.51%，净利率骤降至8.7%。石头陷入“高投入、低盈利”的增长困境，即便上半年砸下6.85亿元研发费用推出G30Space探索版等新品，也未能扭转盈利疲软的态势。

  追觅科技的处境更为被动。作为未上市企业，其未披露完整三季度财报，但从渠道数据看，三季度线上销量份额仅排第五。尽管靠S50系列在4500元以上高端市场实现突破，但科沃斯在该价位段的份额是追觅的2倍，且能通过添可洗地机分流高端客户的真实需求，追觅的“单点突围”优势并不稳固。

  科沃斯的领先，离不开对清洁赛道的深度聚焦。当石头、追觅沉迷跨界扩张时，科沃斯将精力集中在“把清洁家电做透”，子品牌添可成为最锋利的“第二把刀”。

  根据奥维云网（AVC）线上监测数据，三季度添可洗地机国内线年以来的份额下滑趋势。在海外市场，添可同样表现亮眼：北美亚马逊销售额同比增长25.4%，美国市场市占率21.7%位列第一；欧洲市场在德国、法国等国稳居市占率榜首。

  添可的成功源于与科沃斯的深度协同。技术上，洗地机的“恒压活水系统”能实时清洁拖布，解决传统机型“越拖越脏”的痛点；供应链上，添可与科沃斯共享电机、传感器等核心部件，成本优势显著。如今，添可已从“洗地机单品类”拓展到空气净化器、吹风机，形成“清洁家电全家桶”，成为科沃斯对抗市场波动的“压舱石”。

  石头科技早早就布局手持无线年推出首款洗烘一体机；2021年，其董事长昌敬还联合闫枫创办上海洛轲智能科技，并携手魏桥创业集团成立极石汽车，2023年8月首款车型极石01正式上市。但新业务分散资源，截至目前并未打开市场局面。

  而追觅科技的跨界堪称狂飙。2024年启动造车业务，计划首款增程式SUV在2027年量产；2025年成立注册资本10亿元的星空汽车，选址上海临港；8月28日，官宣造车即对标布加迪、劳斯莱斯，两周完成首轮融资，一月斩获150亿元订单。9月创始人俞浩便赴欧洲为工厂选址，计划年底在美国CES展推出代号为“追觅—布加迪”的样车。

  9月有报道称，追觅CEO俞浩在内部讲话中放出豪言：“手机，追觅、华为、小米未来要三分天下……”同步推进手机、无人机、大家电等多条赛道扩张。

  雪上加霜的是外部竞争的白热化。全球消费级无人机头部企业大疆，2025年8月携首款扫地机器人强势入局，用无人机技术降维冲击本就萎缩的市场，进一步加剧竞争。

  作为行业少有的“核心部件到整机自主生产”企业，科沃斯的全产业链布局构筑了关键优势：旗下氪见科技生产的激光雷达，成本比外购低15%—20%；自研无刷电机性能领先行业。这种自主化不仅有效控制成本，更加速了新品迭代速度，成为对抗价格战的重要支撑。

  然而，光环之下隐患也在累积。最让人担忧的是家族治理问题。创始人钱东奇、其子钱程与总经理庄建华构成的“铁三角”，随公司规模扩大出现管理摩擦。据新闻媒体报道，钱程引入前奥克斯高管冷泠制衡庄建华，导致添可内部出现派系矛盾。今年以来，包括CTO邵长东、人机一体化智能系统副总裁朱磊在内的多位核心高管相继离职。此外，随着规模扩大，黑猫投诉等平台上关于产品品控和售后服务的投诉有所增加，对品牌口碑造成潜在伤害。

  海外市场的挑战也在加大。中国品牌“内斗”蔓延至海外，石头、追觅在欧美采取“以价换量”策略，挤压科沃斯利润空间——2025Q3海外业务毛利率同比下降2.1个百分点。同时，欧美通胀压力持续，花了钱的人高端清洁电器需求减弱，科沃斯欧洲市场增速已从2025Q2的89.2%回落至Q3的66.6%。

  行业已从“增量扩张”进入“存量竞争”阶段，三家企业都面临如何将短期优势转化为长期竞争力的关键转型。

  研发投入的效率与前瞻性成为共同课题。虽然科沃斯2025年前三季度研发投入达7.12亿元，但研发费用率长期维持在4%—6%，低于石头科技的8.52%。更重要的是，科沃斯研发多集中于现有产品优化，在前瞻技术布局上进展缓慢，具身智能机器人仍停留在概念阶段。而石头在激光雷达小型化、追觅在高速马达技术上的突破虽有一定进展，但如何将技术优势有效转化为稳固的市场优势和盈利增长，仍是待解难题。

  科沃斯虽凭借战略聚焦、全产业链优势和添可的支撑，暂时实现“拳打石头，脚踩追觅”，但远不能高枕无忧。

  石头在全球市场占有率已实现反超，追觅在特定价位段快速崛起，大疆等新玩家的入局更让竞争白热化。

  价格战从国内蔓延至海外，利润空间持续被压缩，而内部治理、品控口碑等问题，更有几率会成为制约其长期发展的“阿喀琉斯之踵”。

  在这个变化莫测的市场里，今天的王者未必是明天的赢家。科沃斯要做的，是比对手跑得更快。

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